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计算机行业研究周报2016年第6期:当前时点,勿需过度悲观

发布时间:2016-02-15    研究机构:国海证券

行业观点:

本周计算机行业涨幅5.58%,期间沪深300指数涨幅0.06%、创业板指数涨幅5.16%,涨幅位于行业第五。春节期间(2月8日-2月12日)全球市场普遍下跌。特别是2月5日,高估值科技股周五在美国证券市场迎来集体暴跌,拉斯达克互联网指数当日跌幅5.2%,其中全球最大的社交网站Facebook 股价下跌5.8%;大数据公司Tableau Software 因专利授权营收未达预期暴跌49%,并带动Salesforce 股价大幅下挫;因一季报业绩不达预期,职业社交网站Linkedln周五暴跌43.6%,从美股市场来看,市场对高估值科技股持谨慎态度。但我们从A 股来看,中短期持谨慎乐观态度。1.从市场整体来看,春节期间,美国标普500信息技术指数跌幅0.55%,强于标普500指数跌幅2.65%;纳斯达克100科技指数跌幅1.19%,强于纳斯达克指数跌幅3.82%;道琼斯美国科技指数跌幅0.72%,强于道琼斯工业指数跌幅2.7%。科技板块整体表现强于市场。2.美股相关暴跌个股主要是业绩低于预期,相对A 股对个股业绩预期更加敏感。3.中概股回归、拉卡拉借壳(西藏发展)等趋势不改,科技股的并购重组仍会成为市场重要看点。基于以上三点,我们相对乐观。但同时,我们可以看到行业仍然存在一定风险,持续的并购重组带来的商誉高企、对行业16年整体估值乐观,使得计算机整体估值仍有70倍左右,明显高于估值中枢。根据已披露的2015年年度业绩预告粗略估算,2015年净利润同比增速低于2014年,净利润增长较快基本源于借壳、外延等原因。基于此,我们本周给予板块“中性”评级,个股会一定程度分化。中短期推荐增速稳定、估值较低的世纪瑞尔、飞利信、易华录;中长期看好上公司有持续进展的上海钢联、银之杰、聚龙股份、中泰桥梁、新开普。

风险提示:创业板大幅下调风险;相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险

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