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金融国企改革系列报告之三:金融视角看西藏,时代孕育新机遇

发布时间:2015-09-05    研究机构:东方证券

核心观点

治国必治边,治边先稳藏:西藏发展具有经济与安全的双重意义。经济层面,西藏的GDP 呈现鲜明的特点,即总规模常年居最后一名,而增长速度一直稳定在较高水平。2014年,西藏GDP 920.83亿元,居最后一名,但增速仅次于贵州省,居第二位。西藏的经济增长在很大程度上离不开中央财政转移支付和各地区的支援。1952-2013年,中央政府对西藏财政补助占西藏地方公共财政支出的95%。改革“补短板”思路下,西藏成为全面建设小康社会的重点攻坚区域。安全层面,西藏定位“国家安全屏障”,而一些西藏分裂势力为边疆带来了不安定因素,考虑到提高人民生活水平是团结人心的根本途径,西藏稳定发展是维护边疆安全的必要手段。

政策东风来:第六次西藏工作会议奠定藏区“十三五”发展基调。2015年8月24-25日,中央第六次西藏工作座谈会在北京召开,就党的治藏方略、推进藏区发展战略等进行了发言。今年是西藏自治区成立50周年,明年是西藏和平解放65周年,在这一个关键的历史节点,第六次西藏工作会议意义重大,奠定了下一个五年计划中西藏的发展基调。改革开放以来已经先后召开了六次西藏工作会议,站在不同的时间点,每一次会议都推动西藏发展走向新的历史节点l 资本市场发展得到重视,西藏迎来金融业机遇。2015年3月,证监会在北京召开支持西藏资本市场发展座谈会,证监会主席肖钢表示,未来将从多层次股权市场、债券融资、期货市场、创业业务和干部援藏、智力援藏五方面抓好西藏建设工作。

产业优势+“一带一路”区位优势:金融助力西藏“走出去”。西藏将在治藏方略下开启新的发展履程。一方面,西藏主要依赖第三产业的经济格局形成,旅游、医药、食品引领西藏增长;另一方面,西藏西北方向与“一带”相对接,正南方向与“一路”在南亚沿海地带交汇,“一带一路”大主题与西藏息息相关。西藏发展中,政府财政补贴力量有限,需要资本市场发挥作用,金融机构助力西藏“走出去”。

投资建议与投资标的

金融机构将助力西藏经济发展,我们继续维持行业看好评级。根据细分行业,重点推荐两类公司:一类是银行业,将金融服务送下乡,分享西藏增长,建议关注农业银行(601288,未评级)、建设银行(601939,未评级),另外作为西藏银行战略投资者,建议关注交通银行(601328,未评级);第二类是非银行金融机构,通过参与西藏资本市场获得新的发展机会,建议关注鲁信创投(600783,未评级)。

风险提示

系统性风险对公司业务及估值的压制,这一点在6月以来市场的巨量下行中已经充分展现。

西藏区域发展政策与“一带一路”规划细则落地不达预期。

宏观经济下行导致银行业资产质量恶化,信贷需求萎缩。

申请时请注明股票名称